第二轮问询不久后撤回北交所IPO！产品售价下降预计2026年一季度业绩呈下滑趋势

  ）发布公告称，公司基于目前的真实的情况和未来战略发展考虑，经认真研究和审慎论证后，决定调整长期资金市场战略规划，拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请。相关议案已取得企业独立董事同意的独立意见，并经公司2026年第一次临时股东会审议通过。

  新吴光电本次北交所IPO于2025年6月26日获受理，拟募资1.3亿元，全部投向“年产智能屏显盖板360万片建设项目”。公司于2026年4月2日收到第二轮审核问询函，但不到一个月即选择主动撤回申报材料。

  从问询函来看，监管主要关注了新吴光电的创新特征及市场空间、业绩可持续性、在建工程大幅度增长的真实性及合理性等事项。

  本篇中，汉鼎咨询结合招股书、审核问询等内容对新吴光电的基础信息及在审期间的监管问询关注点进行了梳理。

  新吴光电是专门干屏显玻璃盖板及精密电子零部件的研发、生产和销售于一体的高新技术企业。玻璃盖板产业链中游为玻璃盖板加工环节，主要加工工序包括切割、强化、热弯、抛光、印刷、AG（防眩光）、AR（增透）、AF（防指纹）等。玻璃盖板加工领域，新材料的引入、生产的基本工艺的改进将持续改善玻璃盖板的性能，如耐磨性、耐高温性、防眩光性、防反射性、抗菌性、美观性等。

  而玻璃盖板中游加工厂商主要以国内企业为主，市场之间的竞争较为激烈，细致划分领域较多，产品以定制化为主，对加工厂商的生产的基本工艺、管控能力有一定的要求较高。2024年，新吴光电受托加工盖板玻璃单价为47.1689 元/片，较2023年同期下降55.30%，自产盖板玻璃单价为65.4638 元/片，同比上升20.95%。

  此外，根据申请文件，新吴光电对前五大供应商的采购集中度较高，最重要的包含玻璃基板、化学品、金属原材及五金加工半成品厂商，其中高铝玻璃、铜材银材存在独家供应的情形。公司部分产品在生产的全部过程的加工环节外发给外协厂商完成的情况。

  首轮问询中，北交所要求新吴光电说明公司所属行业上游集中度情况，原材料或主要设备是不是真的存在垄断或进口依赖情形，是否对公司生产经营构成不利影响；公司是不是存在将核心生产环节外协或外包的情形；是不是真的存在通过低价策略维持市场占有率的情况；具体分析公司在玻璃盖板加工产品耐磨性、耐高温性、防眩光性、防反射性、抗菌性、美观性、产品良率、定制加工能力等方面与可比公司或主要竞争对手的差异情况，分别说明公司竞争优势及劣势；公司主要产品是不是真的存在技术壁垒，是否存在品牌价值，是否存在可替代性；说明公司的市场地位，在下游各细分行业的市场空间及市场份额。

  新吴光电对此接史称，公司屏显玻璃盖板上游原材料玻璃基板行业集中度较高，存在一定的垄断及进口依赖情形。公司目前暂无向上下游产业链延伸的计划，但不排除未来在合适的时间择机向上下游产业链进行拓展。公司不存在将盖板玻璃、稿台玻璃、熔丝、磁片、线路板等产品核心生产环节外协或外包的情形。屏显玻璃盖板产品竞争优势主要在于技术优势、客户优势、质量优势和成本优势，竞争劣势主要在于规模劣势和资金瓶颈。

  报告期内，新吴光电各类盖板玻璃及精密电子零部件价格变化的主要原因系产品销售结构的变化以及部分产品降价。对于部分盖板玻璃产品，公司结合市场环境及竞争情况，与客户协商存在一定降价，新吴光电称系正常商业行为，不存在通过低价策略维持市场占有率的情况。此外，2025年新吴光电盖板玻璃-自产销售均价较2024年下滑。公司称主要原因系：1）当年向群创公司销售产品主要系新开发产品，以不含AG工艺产品为主，平均销售单价较低；2）康宁公司与群创公司经过商业谈判，群创公司将某款车载玻璃项目（含AG工艺）转移至康宁公司，由康宁公司委托公司加工后将AG玻璃向群创公司销售，报告期内该款产品销售收入占向群创公司自产盖板玻璃销售收入的比例分别为84.90%、93.12%和3.09%。

  市占率及市场空间方面，答复显示，根据公开信息，2023年中国AG玻璃行业市场规模约28.75亿元，2017至2023年的年复合增长率约为20.31%，新吴光电按前述年复合增长率测算，2025年中国AG玻璃行业市场规模约41.61亿元；2020年全球 AG 玻璃市场规模828.31百万美元，预计 2027年1,095.13 百万美元，年复合增长率为3.97%，新吴光电以此测算2025年全球AG玻璃市场规模约为71.88亿元。据此，2025年公司屏显玻璃盖板国内市场占有率为0.23%，全球市场占有率为0.10%；AG玻璃盖板国内市场占有率为3.27%，全球市场占有率为1.89%。

  针对上述答复中对于2025年公司盖板玻璃-自产销售均价下降的解释及市场空间测算，北交所在第二轮问询中展开了追问，要求新吴光电说明分别向康宁公司与群创公司出售含AG工艺委托加工服务和含AG工艺产品的定价情况及依据；结合同行业可比公司情况及公司AG工艺相较于可比公司的技术优劣势等，说明公司相关工艺的创新性及定价的合理性；说明以年复合增长率3.97%测算全球AG玻璃市场规模，而以复合增长率20.31%测算中国AG玻璃行业市场规模的合理性，并据此进一步测算AG玻璃行业的市场空间及依据；说明公司未来业绩增长点，是否存在市场空间受限的情形。

  2022年至2024年，新吴光电分别实现营业收入3.21亿元、2.85亿元及3.30亿元；同期扣非归母净利润分别为5572.77万元、4556.16万元及5744.25万元。公司业绩存在明显波动，2023年营业及扣非归母净利润分别同比下滑11.14%、18.24%。

  产品结构方面，2022年至2024年新吴光电源自屏显玻璃盖板的收入分别为2.12亿元、1.89亿元及2.24亿元，各期占比约70%，主要包括受托加工盖板玻璃、自产盖板玻璃及稿台玻璃三类产品。

  公司盖板玻璃受托加工业务集中于康宁公司，2024年初，新吴光电与康宁公司的合作模式由来料加工改为进料加工。受托业务细分产品销售价格及毛利率逐年下降，各期毛利率分别为 47.73%、43.74%和 38.75%。自产盖板玻璃业务销售集中于群创公司、友达光电等客户，2023年新吴光电对友达光电等客户销售大幅下滑，报告期内对群创公司的收入金额大幅增长、2024年该类产品收入占比57.66%。

  对此，北交所在首轮问询中要求新吴光电说明和康宁公司合作的具体情况，报告期内销售规模变动的原因及合理性；2024年部分合作模式由来料加工变更为进料加工的背景及相关影响；受托加工业务单价及毛利率持续下滑的原因，是否存在“年降”机制；2023年对友达光电、益逻科技等主要客户销售规模大幅降低的原因及合理性，向群创公司报告期内销售金额大幅增长的原因及合理性；目前自产盖板玻璃是否存在对群创公司的重大依赖，与群创公司合作的稳定性。

  据问询答复内容，新吴光电与康宁公司2013年开始合作，康宁公司采购发行人产品最终主要应用于车载显示屏领域和笔记本电脑显示屏领域。2024年公司与康宁公司部分合作模式由来料加工转变为进料加工系客户要求所致，进料加工模式下盖板玻璃供应商由康宁公司直接指定，合作模式变更后公司对进料加工业仍按净额法进行核算，因此合作模式变更仅在业务流程上存在差异，对营业收入和毛利率影响较小。公司未与康宁公司在协议中约定年降条款，实际业务过程中一般每半年至一年进行一次调整，双方结合市场情况进行调价，报告期内车载显示屏基本的产品的年均价格下调幅度在20%左右，笔记本电脑显示屏主要产品年均降价幅度在3%-5%左右。受托加工业务单价及毛利率持续下滑主要系产品结构变化及公司为应对市场竞争环境与客户协商存在一定幅度降价共同影响所致。

  新吴光电2023年对友达光电销售规模下降系终端需求下降所致、对益逻科技销售规模下降系其2022年受公共卫生事件影响备货较多所致、对佳世达公司销售规模下降系其部分产业外迁及终端需求下降所致、对正达国际销售规模下降系双方基于商业原因终止合作所致。报告期内公司对群创公司销售规模大幅增长系受益于全球汽车出货量持续增长，带动群创公司采购需求增长所致，公司和群创公司的合作具有稳定性。公司主要采取优先服务优质大客户的经营策略，从而更好提升管理效率，发挥规模优势，目前公司自产盖板玻璃对群创公司存在一定依赖。

  更新后的财务数据显示，2025年新吴光电实现营业收入3.35亿元，同比增长1.77%；扣非归母净利润5054万元，同比下滑12.02%，出现“增收不增利”情形。公司预计2026年第一季度业绩呈下滑趋势。

  北交所在第二轮问询中结合上述情形及答复内容，要求新吴光电量化分析报告期内收入、扣非归母净利润变动较大的原因；说明预计2026年第一季度业绩下滑的具体原因，目前影响业绩下滑因素的变动情况，期后最新业绩情况，是否仍呈持续下滑趋势；进一步分析说明向康宁公司销售规模变动的原因及合理性；分析受托加工业务毛利率是否稳定可持续，是否对公司的盈利能力产生重大不利影响；说明盖板玻璃自产产品毛利率逐年下滑的原因及合理性；结合业务实质分析说明目前按照总额法核算是否符合《企业会计准则》相关规定。

  除上述事宜外，北交所还重点问询了公司在建工程大幅增长的线年，新吴光电在建工程余额分别为780.27万元、4633万元、1.13亿元及3.16亿元，占总资产比例逐年增加，分别为2.16%、11.15%、23%及47.63%。主要为“年产智能屏显盖板1200万片” 项目。

  此外，新吴光电部分工程设备供应商为公司客户或客户的关联方，部分工程设备供应商与公司存在关联关系。

  如公司设备第一大供应商群创光电，2025年公司向群创光电采购CG中小尺寸生产线万元）、向群创光电及关联公司销售自产玻璃盖板（涉及金额4022.25 万元）；第三大供应商友达智汇智能制造（苏州）有限公司与新吴光电主要客户友达光电属于同一控制下的公司，2025年采购空压系统（涉及金额749.99万元）；公司2025年向湖南三兴精密工业股份有限公司采购定制印刷机及其配件（涉及金额561.15万元），公司实际控制人2025年购买该供应商2%的股份（涉及金额2,199.28 万元）；2024年，公司供应商苏州元瞰科技有限公司的股东苏州逸云晟企业管理合伙企业（有限合伙）为发行人关联企业。

  首轮问询中，北交所要求新吴光电说明各期主要设备及工程供应商的基本情况；工程及设备类供应商是否与公司及其关联主体、客户或其他供应商等是不是真的存在关联关系，以及是不是真的存在资金拆借、股权投资等资金往来或特殊利益安排。

  第二轮问询中，结合上述具体情形，北交所要求新吴光电进一步说明报告期内向群创光电、友达智汇的具体采购情况，结合两家公司的主要业务范围及实际业务开展情况，相关设备的市场供应、价格情况，说明向上述两家供应商采购设备的原因及合理性，采购价格的确定依据及公允性；说明设备采购前后，公司向群创公司、友达光电销售单价、销量、销售收入及毛利率是不是真的存在较大差异及合理性；进一步结合群创公司及友达光电的销售回款情况等，说明是否形成资金体外循环；说明2025公司实际控制人受让设备供应商湖南三兴精密工业股份有限公司股份的具体背景，向关联供应商采购的具体背景、采购定价模式及公允性。

  汉鼎咨询针对终止案例的分析仅为研究所需，相关取信内容主要来自证监会、交易所公告文件，并结合过往案例及经验在此基础上秉承客观、公正、中立原则分析或点评。汉鼎咨询尊重事实，避免夸大、失真，但如内容引起相关方不适，请联系后台处理。返回搜狐，查看更加多